大約 10 年前，當(dāng) YC 剛起步時，Paul Graham 寫了一些文章，預(yù)測了未來十年初創(chuàng)企業(yè)融資方式將發(fā)生變化——事實證明，這是準確的。 保羅·格雷厄姆（Paul Graham）預(yù)測，將會有更多的初創(chuàng)公司，它們的啟動成本會更低，新型投資者將為它們提供資金，創(chuàng)始人將更具技術(shù)性，并且創(chuàng)始人將保持對公司的控制權(quán)。 所有這些似乎都已經(jīng)實現(xiàn)了。

我注意到 2019 年為生物技術(shù)或其他生命科學(xué)1公司籌集資金看起來很像 10 年前為科技公司籌集資金。 從那時起，基本面的力量導(dǎo)致科技公司的融資發(fā)生了巨大的變化。 我看到保羅·格雷厄姆（Paul Graham）所寫的同樣的力量現(xiàn)在也發(fā)生在生物技術(shù)公司身上。 我相信他們將像改變科技公司融資一樣改變生物技術(shù)融資。

從 2005 年到現(xiàn)在，科技初創(chuàng)企業(yè)的融資方式發(fā)生了怎樣的變化

2005年，當(dāng)Y Combinator成立時，硅谷和波士頓已經(jīng)有一個完善的風(fēng)險投資公司生態(tài)系統(tǒng)。 但接觸這些風(fēng)險投資公司的機會有限。

風(fēng)險投資公司更愿意投資那些看上去已經(jīng)穩(wěn)操勝券的公司——換句話說，已經(jīng)走得很遠的公司。 他們還更愿意資助具有高管經(jīng)驗的 MBA，并回避擁有技術(shù)創(chuàng)始人的未經(jīng)證實的團隊。 由于他們鎖定了融資市場，因此要求苛刻的財務(wù)條款，并經(jīng)常用受青睞的高管取代創(chuàng)始人。 機構(gòu)種子資金的唯一模式是“企業(yè)孵化器”模式，風(fēng)險投資公司將為他們認識的人脈廣泛的創(chuàng)始人提供資金，并在他們的辦公室孵化他們。

然后，創(chuàng)辦一家科技公司的成本直線下降。 它的暴跌是因為新的基礎(chǔ)設(shè)施的創(chuàng)建：開源軟件、現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)框架、SaaS 開發(fā)人員工具、云托管和更好的分銷渠道的組合。 這意味著許多無法通過 PowerPoint 從風(fēng)投那里籌集資金的技術(shù)創(chuàng)始人能夠推出產(chǎn)品并以最少的資金吸引用戶。 一旦他們證明自己的想法有價值，他們就可以利用自己的吸引力來籌集資金。

像這樣的公司現(xiàn)在只需要少量資金就可以啟動，但沒有地方可以拿到，因為機構(gòu)投資者不做小額投資。 這是導(dǎo)致 YC 成立的關(guān)鍵洞察，也是數(shù)百個機構(gòu)種子基金如雨后春筍般涌現(xiàn)以利用新機會的關(guān)鍵洞察。 輕松獲得靈活的機構(gòu)種子資金導(dǎo)致科技初創(chuàng)企業(yè)激增，如今這是科技初創(chuàng)企業(yè)起步的默認路徑。

因為這些公司只有在發(fā)展得更遠并擁有影響力之前才會籌集風(fēng)險投資，因此權(quán)力平衡發(fā)生了變化。 創(chuàng)始人越來越多地保留了對公司的控制權(quán)。 投資者失去了解雇創(chuàng)始人和引進受青睞的高管的權(quán)力。 當(dāng)他們這樣做時，他們意識到了一些令人驚訝的事情：盡管創(chuàng)始人缺乏經(jīng)驗，但他們往往是經(jīng)營公司的合適人選。

生物技術(shù)公司現(xiàn)在發(fā)生了什么

如今，早期生物技術(shù)融資以“風(fēng)險創(chuàng)建模式”為主。 在風(fēng)險創(chuàng)建模型中，風(fēng)險投資公司創(chuàng)建公司。 他們有一個初步的想法，并組建了一支由受青睞的高管組成的團隊（通常來自常駐企業(yè)家）來運營該想法。 初創(chuàng)公司通常是在風(fēng)險投資辦公室之外孵化的。 風(fēng)險投資公司預(yù)先投入大量資金并取得控股權(quán)。

正如當(dāng)科技公司的創(chuàng)辦成本高昂時，風(fēng)險投資孵化的科技公司有意義一樣，當(dāng)創(chuàng)辦一家生物科技公司的成本很高時，這種模式也有意義。 直到最近，在風(fēng)投開出 1000 萬美元支票之前，沒有人能完成任何事情，所以這是唯一的開始方式。

但現(xiàn)在情況已不再如此。 就像新基礎(chǔ)設(shè)施降低了創(chuàng)辦一家科技公司的成本一樣，新基礎(chǔ)設(shè)施也極大地降低了從事生物學(xué)研究的成本。 如今，創(chuàng)始人可以用更少的錢（通常低至 10 萬美元）為生物技術(shù)公司證明一個概念，取得真正的進展。 有一些低成本的 CRO 可以付費進行科學(xué)研究工作。 像 Science Exchange 這樣的公司可以為小公司提供即時且具有成本效益的 CRO 和科學(xué)用品。 租用設(shè)備齊全的實驗室空間很容易，而且有公司可以幫助你儲存。 OpenTrons 等公司的經(jīng)濟型實驗室機器人使批量實驗自動化成為可能，Atomwise 等公司的計算藥物發(fā)現(xiàn)允許一些實驗完全在計算機中完成。 Cognition IP 等公司正在降低申請專利的成本，Enzyme 等公司正在簡化 FDA 申請。

由于有了這樣的基礎(chǔ)設(shè)施，生物公司通常會在 YC 的短期項目中克服主要的科學(xué)障礙。 治療公司通常能夠證明他們的概念在動物模型中是有效的。 診斷公司可以通過人體樣本取得成功。 合成生物學(xué)公司成功設(shè)計了細胞系。

我將舉幾個最近 YC 公司的例子。

2015 年，Jose Mejia Oneto 是一名醫(yī)學(xué)博士/博士，他離開了骨科住院醫(yī)師實習(xí)崗位，去尋找一種局部化療的方法。 當(dāng) Jose 申請 YC 時，他已經(jīng)在學(xué)術(shù)界開發(fā)了這項技術(shù)，但尚未嘗試將其應(yīng)用于動物治療。 當(dāng)他考入YC時，他創(chuàng)立了Shasqi。 僅利用 YC 的資助，他就能在不到三個月的時間內(nèi)在乳腺癌小鼠模型中證明，他的局部遞送優(yōu)于傳統(tǒng)化療。

Athelas 制造了一種使用基于計算機視覺的新技術(shù)為腫瘤患者進行家庭血液測試的設(shè)備。 創(chuàng)始人 Tanay 和 Deepika 在大學(xué)期間就創(chuàng)辦了這家公司，僅投資 4 萬美元就制作出了一個工作原型。 在 YC 期間，他們對 350 名患者進行了初步研究，結(jié)果顯示非常好的結(jié)果。 他們的設(shè)備現(xiàn)已獲得 FDA 批準，正在為數(shù)千名患者提供服務(wù)。3

當(dāng)然，進行藥物臨床試驗仍然非常昂貴4，生物技術(shù)公司最終需要籌集大量資金才能兌現(xiàn)其最初的承諾。 但這與科技公司并沒有太大不同。 最大的 YC（軟件）公司各自籌集了超過 10 億美元的資金。 重要的是，這些公司能夠以不到 10 萬美元的資金啟動，并降低其想法的風(fēng)險，以便在以后籌集更多資金。

對未來的預(yù)測

因為起步成本較低，所以現(xiàn)在可以像人們創(chuàng)辦科技公司一樣創(chuàng)辦一家生物技術(shù)公司。 通過逐步籌集資金，而不是預(yù)先大量籌集資金，您可以保持對公司的控制。 你可以按照自己的想法工作，而不僅僅是風(fēng)險投資家提出的想法。

這條新道路吸引了新型生物技術(shù)創(chuàng)始人。 我們在 YC 看到的許多生物技術(shù)創(chuàng)始人都是研究生或博士后5。 此前，他們的職業(yè)選擇是留在學(xué)術(shù)界或加入一家大型制藥公司。 現(xiàn)在創(chuàng)辦自己的公司是可行的第三種選擇。

如果情況像 2005 年那樣發(fā)展，我們將看到生物技術(shù)公司的融資選擇出現(xiàn)爆炸式增長。 許多傳統(tǒng)生物技術(shù)投資者仍在尋找 2000 年代初期科技領(lǐng)域不再流行的控制性法律條款。 但就像科技投資所發(fā)生的情況一樣，一批新的生物技術(shù)和科技/生物技術(shù)交叉基金創(chuàng)造了一個充滿活力的新生物種子投資者生態(tài)系統(tǒng)。 因此，YC 生物公司現(xiàn)在通常在每批種子輪融資后籌集 1-500 萬美元。

更令人興奮的是，這意味著我們?nèi)蕴幱谏锛夹g(shù)公司數(shù)量爆炸式增長的開始階段。 更多這樣的公司將看起來像科技公司：它們將不再由風(fēng)投和聘請的高管運營，而是由關(guān)心他們的想法的創(chuàng)始人運營，他們將維持這種熱情，建設(shè)他們熱愛的、改變世界的公司 為了更好。